健身服务公司 iFIT 赴美上市64 亿美元估值中藏着

  bob体育中国官方入口据富途资讯,在拟议范围的中点,iFIT 的市值将达到 64 亿美元。此前,iFIT 曾在 9 月 27 日时宣布发行区间为 18 美元到 20 美元,计划发行 3077 万股,最高筹集 6 亿美元资金。

  后疫情时代,经济重新开放。在这样的大环境下,健身赛道能否迎来新一轮曙光?回归公司本身,iFIT 基本面如何?

  iFIT 是一家通过各种品牌开发健身设备和连接订阅的运动设备和服务公司,前称为 ICON Health & Fitness,成立时间已有 44 年,是美国最大健身器材供应商。

  除了器材供应外,iFIT 还提供健康和健身订阅服务,连接专有软件、体验内容和交互式硬件,能够在在 ICON Health&Fitness 提供的跑步机、自行车、划船器、椭圆机等产品上为用户提供健身指导和个性化规划。

  对于 iFIT 的订阅服务,月访问量在 2020 年假期前后显着增加,在过去两年期间普遍呈上升趋势。

  融资情况,曾在 2019 年 12 月时,iFIT 完成了 2 亿美元融资,由 ICON 已有投资者 Pamplona Capital 领投,这笔资金用于加速 iFIT 在互联健身领域中的新一轮增长。

  疫情期间,人们无法外出完成健身活动,互联网健身与智能健身等词语逐渐火热。iFIT 作为智能健身平台,持续发力互联网,曾推出手环提供在线健身,记录人们健身计划和各项数据;此外,iFit 将谷歌街景地图引入至软件,可以在健身中体验景观,实现良好健身氛围。

  截至 2020 年 5 月 31 日,iFIT 总收入为 8.517 亿美元,其中来自互动健身产品的收入为 7.277 亿美元,来自订阅服务收入为 1.240 亿美元。截至 2021 年 5 月 31 日,iFIT 总收入为 17.451 亿美元,其中来自互动健身产品的收入为 15.153 亿美元,来自订阅服务收入为 2.298 亿美元。

  经营亏损居高不下,iFIT 的负经营利润率也在不断增加。截至 2020 年 5 月 31 日,iFIT 营业利润率为 -5.8%;截至 2021 年 5 月 31 日,iFIT 营业利润率为 -7.3%,降低约两个百分点。

  成本方面,截至 2020 年 5 月 31 日,iFIT 总运营费用为 3.787 亿美元,其中,销售营销支出为 2.785 亿美元,研发支出为 0.231 亿美元,行政支出为 0.771 亿美元;截至 2021 年 5 月 31 日,iFIT 总运营费用为 8.538 亿美元,其中,销售营销支出为 6.194 亿美元,研发支出为 0.363 亿美元,行政支出为 1.981 亿美元。

  销售营销支出同比增长 122.4%;研发支出同比增长 57.1%;行政支出同比增长 156%。

  销售营销费用大幅增长,iFIT 期望通过扩大品牌营销和零售合作等方式来宣传产品,以加速成长。对于 iFIT 来说,扩大营销费用或许能够提高知名度,但这样便会抬高获客成本。

  相对应的,产品技术与订阅技术应当为 iFIT 的核心,互动健身产品性能越好便会吸引更多用户,同理,订阅服务关键在于技术的提升,包括内容库创建等相关成本,提高技术研发才能提高自身的竞争壁垒。

  行政费用大幅增长或许源于 iFIT 的 IPO 计划,在上市事宜完成后此类费用或许会减少,进而降低总运营支出。

  一是竞争风险。iFIT 处于竞争激烈的市场之中,其业务在各方面都将面临挑战,包括家庭健身器材和内容、健身俱乐部、工作室健身课程、健身旅行和活动、健康和保健应用程序。随着新的和现有的竞争对手推出新的产品和服务,未来 iFIT 的市场竞争将会继续加剧。

  从上市公司里看,Peloton 是 iFIT 的强劲竞争对手。2019 年 Peloton 在纳斯达克上市,在疫情期间其市值大幅提升,截至发稿时间,Peloton 市值为 251.7 亿美元,股价报 83.76 美元。

  根据 2021 财年第四季度财报显示,Peloton 总收入为 9.37 亿美元,同比增长 54%;其中来自持续健身版块的收入为 6.55 亿美元,同比增长 35%;来自订阅的收入为 2.82 亿美元,同比上升 132%。第四季度,Peloton 不间断健身订阅数量超过 233 万,同比增长 114%;同时在免费试用量增加的推动下,付费数字订阅超 87.4 万,同比上涨 176%。

  二是业务风险。购买 iFIT 设备可能与购买年度 iFIT 订阅在一起,消费者之中,用户可能不会续订 iFIT,续订率的下降将对将会对 iFIT 的业务产生不利影响。

  此外,各州、联邦政府或国际机构最近颁布的与自动续订做法相关的新法律和法规,在某些情况下可能不允许自动续订,因而可能会影响 iFIT 客户的续订率和业务发展,从而影响收入。

  三是过度依赖集中供应商风险。iFIT 依赖第三方供应和制造其产品,以及国内和国际的第三方物流供应商。这些制造商的运营出现重大中断将在相当长一段时间内影响 iFIT 产品的生产,这可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。

  iFIT 通过专有软件与交互式硬件相结合,占据一定市场份额。招股书显示,iFIT 拥有 40% 的市场份额。

  作为多年健身老品牌,iFIT 具有一定知名度。虽然收入与日俱增,但 iFIT 期望通过扩大营销来占取更多市场份额,因此经营亏损也居高不下。另一方面,iFIT 目前的现金流为负数,截至 2021 年 5 月 31 日,iFIT 的自由现金流为 -7010 万美元。

  财务状况是值得关注的问题,iFIT 曾计划于美东时间 10 月 6 日上市,目前暂未消息。未来,其能否成功上市,美股研究社也将持续关注。